民间传为国民神药,价格堪比黄金,能治肝癌,片仔癀真有这么神?

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大家还记得前段时间暴雷的“东阿阿胶”么?由于近些年疯狂涨价,10年价格涨10倍,导致渠道压货严重,应收账款、存货连连走高,终于在2019年半年报爆出惊天巨雷,营收下降36.69%、净利下降77.62%,一时间股民连呼——蓝筹坑。

有这么一款药,药效比东阿阿胶还要“神奇”,价格比涨价王阿胶还贵30倍,其配方被国家设为“国家绝密级配方”,保密期限为永久。整个中国,有此殊荣的只有两大药品:片仔癀云南白药

云南白药,大家都很熟悉了,超市的牙膏少不了他,牙膏中的贵族,一支要卖40块。片仔癀,可能知道他的人就要少很多,给大家一个数据,东阿阿胶目前240g装1295元,即5.4元/g;片仔癀一粒530元,一粒3g,即176.7元/g。在片仔癀面前,涨价王阿胶,就是渣渣……….

我们先从神药的成分讲起,神药里的君药为牛黄、蛇胆,清热解毒;麝香,活血通经,消肿止痛,为臣药;田七,散瘀消肿止痛,为佐药。这几味药合用,有清热解毒,凉血化瘀,消肿止痛之功。

可是,打开网上一看,铺天盖地的都是片仔癀治癌症???

这又是怎么回事??

原来,在1988年上海爆发甲肝,“片仔癀”因治疗甲肝效果好遭到市民疯狂抢购。自此以后,民间把他传得神乎其神,尤其是保肝方面,到底有没有这么神,那就只有天知道了。

这里面没有任何一味药是和治肝病相关的,之前片仔癀在vive的医院卖过,据老中医说是清热解毒散火效果不错的良药,但是治肝病他们都说没听说过,现在也不卖这个了。

很多不懂的朋友认为片仔癀这么高昂的价格是因为其“神乎其神“”包治百病“的药效炒起来的,那这还真冤枉他了。片仔癀一直都很贵,即使中间提过几次价,那也仅是从 2005 年130元/粒涨到现在的530元/粒,涨了约4倍。

但是,2005年,重庆小面两块一碗,现在小面七块一碗,他的涨幅也就和物价差不多而已。他的高贵,源自成分里一味叫麝香的药,目前麝香市场价450元/g,且一直呈上涨的趋势,嗯,就是那个在宫斗剧里出镜率巨高的打胎神器!价格比黄金还贵!

片仔癀上市15年来,分红融资比184.12%,合格。

资产负债率一直都维持在20%左右,一点都不缺钱的片仔癀,负债结构里面为什么一直有短期负债,且是逐年增长的趋势,到18年年报,短期借款达6个亿,这不禁引起我们的好奇,难道和格力电器一样,专门借点利息不高的小钱来维持一些银行的关系?

据公司年报显示,这6个亿中,有5.7亿都是子公司厦门片仔癀借的,上市公司对其持股45%,在年报里继续搜索这家子公司会发现一些很有意思的事情。

原来,这家子公司不是公司亲生的,是和厦门宏仁医药、福建杨明康怡合伙成立的,三方还签过对赌协议,所以在这家子公司缺钱时,片仔癀让他自己贷款,和别的子公司进行区别对待。

公司的营收、净利一直都很优秀,但是销售毛利率、净利率一直是逐年降低的趋势,其中毛利率好说,麝香等原料涨价比公司的片仔癀涨价要狠,净利率为啥也在走低呢?

罪魁祸首就是自14年起,公司的销售费用逐年增长,也是,从片仔癀的营收节节攀升能看出,砸进去的销售费是有用的,片仔癀都从“消炎药”变成“抗癌药”了,这个营销实力,我们是服气的。

公司的存货在资产负债表中,也是逐年走高,14年至18年,五年几乎翻了一倍,从14年8.9亿涨到18年16.67亿,但公司的存货周转天数却实在下降的,从406天降低至18年的191天,说明公司的存货是良性存货。

从公司的年报,我们可以看出,原来公司一直在默默的囤原料,麝香、蛇胆等名贵药品都是在逐年缓慢涨价,公司需要多囤一些抵御未来的涨价风险。

不论片仔癀是不是“神药”,财报来看都十分健康,不是阿胶那种存货、应收逐年走高,一副暴雷像,公司的增长一直都比较稳健。且他现在进军日妆,云南白药卖牙膏,他卖化妆品,有趣的是,目前看来效果还不错。

我们大胆预测,今后三年片仔癀的增速都维持在30%,则2021年,公司的净利润为25.1亿,给予公司30倍市盈率,对应市值为:753亿,离目前611亿市值仅有23%的空间。

鉴于此,我们认为安全边际不够,目前估值偏高,不适合参与。

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作者: 苹果官网

苹果官网财经博客。苹果公司(Apple Inc. )是美国一家高科技公司。由史蒂夫·乔布斯、斯蒂夫·沃兹尼亚克和罗·韦恩(Ron Wayne)等人于1976年4月1日创立,并命名为美国苹果电脑公司(Apple Computer Inc. ),2007年1月9日更名为苹果公司,总部位于加利福尼亚州的库比蒂诺。探索Apple 充满创新的世界,选购各式 iPhone、iPad、Apple Watch 和 Mac,浏览各种配件、娱乐产品,并获得相关产品的专家支持服务。苹果官网大陆地址:https://www.apple.com.cn/
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